證券時報記者 游芸芸

　　中金公司昨日發佈的研報預計，8月份中國CPI（居民消費價格指數）同比增速將為1.8%；全國房地產價格有望繼續溫和回升；目前進一步降息的空間已不大。

　　出口繼續下滑

　　中金公司首席經濟學家梁紅預計，8月份整體經濟活動將趨弱。在全球和國內資本市場動蕩的環境下，外部需求仍舊疲軟，而國內投資需求或將受風險偏好下跌而下滑。另一方面，貨幣供應量和信貸擴張將維持寬鬆態勢，部分得益於銀行對金融機構的授信。在消費方面，預計8月份CPI將較7月份有所上行，而社會消費品零售總額增速有望保持穩定。

　　環比來看，部分受閱兵期間北京周邊7省市暫停部分重工業生產以減少空氣污染的影響，8月工業增加值月環比或將下滑為負值。但由於去年同期基數低，8月份工業增加值同比增速將小幅上升至6.6%。

　　參照去年11月北京舉行APEC（亞太經濟合作組織）峰會的情形，因北京和河北一帶工業生產增速放緩，當月工業增加值同比增速較去年10月份下滑了0.5個百分點。除了閱兵造成的擾動之外，短期內工業增加值增速難有起色，因為國內外市場的動蕩可能抑制短期國內投資需求，而大宗商品價格的持續波動可能會抑制庫存需求，此外，包括人民幣匯率在內的全球市場不確定性導致外部需求疲弱。

　　梁紅預計，8月份固定資產投資同比增速將從7月的10.3%回落至9.5%。短期來看，外部和內部因素均不利於近期投資增長。此外，原材料價格疲弱可能拉低名義固定資產投資額增速。

　　8月份社會消費品零售總額預計同比增長10.6%，較7月的10.5%小幅上升，反映零售銷售量走勢平穩以及消費品價格——特別是肉類食品和服務業價格同比進一步上升；預計8月社會消費品零售量實際同比增速將持平於10.4%。

　　8月份出口同比增速可能繼續下滑至-9.1%，7月份這一數字為-8.4%。全球市場大幅波動和大宗商品出口國需求乏力，短期內將抑制出口需求。人民幣對美元小幅貶值短期內可能影響以美元計價的出口額增速。由於進口大宗商品價格顯著下降，近期國內投資風險偏好較低，預計8月份進口同比增速將進一步下滑至-9.7%。同時，貿易順差可能維持在480億美元左右。

　　8月社會融資總量

　　將達9000億

　　中金公司還表示，預計8月份CPI同比增速為1.8%，高於7月的1.6%。隨著肉類產品價格趨於穩定，8月CPI環比增速或低於6月和7月。儘管能源和全球大宗商品價格大幅下挫，但國內定價的大宗商品價格有所企穩，8月份PPI同比增速為-5%，較7月的-5.4%小幅回升。同時全國房地產價格有望繼續溫和回升。

　　預計8月份新增人民幣貸款達到1萬億元左右，M2同比增速維持在13.3%；預計8月份社會融資總量為9000億元，高於7月的7190億元。另一方面，8月至今有3400億元的地方政府債務置換為地方政府債券，在衡量實際融資需求時，應將這一部分加回到社會融資存量中。

　　中金公司認為，財政政策應在穩增長中發揮更大作用，以幫助企業部門、特別是製造業減負，以修復盈利能力。雖然貨幣政策短期內有望保持寬鬆，但考慮到消費品、工業品和房地產價格走勢明顯分化，進一步降息的空間已經不大。

　　此外，製造業的高稅負和持續增加的財政存款削弱了貨幣寬鬆的效果。在國內和全球市場動蕩加劇、大宗商品價格波動以及外部需求疲弱的背景下，政府有必要加大財政寬鬆的力度來促進經濟復甦。預計下半年政府將加大推動有效投資的力度，同時期待明年政府推動財稅體制改革以減輕有效稅負。